"De WACC is de verdisconteringsvoet van toekomstige kasstromen die kopers gebruiken om tot de waardering van een onderneming te komen." Het helpt namelijk bij het bepalen van de kosten van kapitaal, terwijl de DCF-methode een breder evaluatiekader biedt om toekomstige kasstromen naar hun huidige waarde te brengen.
WACC staat voor 'weighted average costs capital', ofwel het gewogen gemiddelde kostenvoet van het kapitaal van uw organisatie. De WACC geeft eigenlijk aan hoeveel de financiering van uw organisatie kost.
De WACC wordt gebruikt als disconteringspercentage in een DCF-analyse. Hoe hoger de WACC, hoe hoger het disconteringspercentage en dus hoe lager de waarde van de onderneming . WACC's in bepaalde branches kunnen over het algemeen hoger of lager zijn, afhankelijk van het risico dat aan die branche is verbonden.
Risicobeoordeling: WACC weerspiegelt het risico verbonden aan je financieringsbronnen. Een hogere WACC kan wijzen op een hoger risicoprofiel, wat jou en je investeerders waarschuwt voor potentiële financiële uitdagingen.
Als vuistregel geldt dat een goed bereik van WACC-waarden voor volwassen bedrijven ongeveer 2-3% van het minimum tot het maximum beslaat. Dus 10-12% of 6-9% zou prima zijn. Maar 5-10% is misschien iets te breed en 5-15% zou te breed zijn om nuttig te zijn. (Uitzonderingen gelden voor opkomende markten en voor meer speculatieve bedrijven.)
Aradigm Corporation (ARDM) heeft de hoogste WACC van de 3000+ bedrijven die onder dekking vallen. Bekijk de historische WACC van ARDM die teruggaat tot 1998 in ons model hier. Het bedrijf heeft in geen enkel jaar van ons model een ROIC behaald die hoger was dan WACC. Als zodanig heeft het bedrijf ook elk jaar negatieve economische winsten gegenereerd.
In dit artikel hebben we gezien hoe risicomanagement een bedrijf kan helpen zijn WACC te verlagen door de kosten van eigen vermogen te verlagen, de kosten van schulden te verlagen, het verwachte belastingsvoordeel te vergroten en de mogelijkheid voor een bedrijf te ontsluiten om zijn hefboomwerking met schulden te vergroten .
Een hoge WACC duidt doorgaans op een hoger risico dat samenhangt met de activiteiten van een bedrijf , omdat het bedrijf meer betaalt voor het kapitaal dat investeerders in het bedrijf hebben gestoken. 1 Over het algemeen geldt dat naarmate het risico van een investering toeneemt, investeerders een extra rendement eisen om het extra risico te neutraliseren.
Over het algemeen zit je met een rentabiliteit op totaal vermogen van tussen de 5% en 10% goed. Toch moet je je hier niet blind op staren. Een klein bedrijf streeft vaak naar een veel hogere rentabiliteit, omdat de kosten hier relatief laag zijn.
Zorg ervoor dat je altijd een goed zicht hebt op wat er binnenkomt in je bedrijf en wat er naar buiten gaat. Zo volg je de cashflow van nabij op en kan je ingrijpen wanneer nodig. Een positieve cashflow is cruciaal voor een gezonde onderneming.Het zorgt ervoor dat je aan al je verplichtingen kan blijven voldoen.
Als de WACC die in de waardering wordt gebruikt geen rekening houdt met dit veranderende risico, weerspiegelen de waarderingsresultaten mogelijk niet nauwkeurig de werkelijke waarde van het bedrijf . Bovendien kan het zijn dat alleen vertrouwen op WACC niet de specifieke risico's en kansen van het bedrijfsmodel van een bedrijf vastlegt.
U kunt WACC berekenen door de formule toe te passen: WACC = [(E/V) x Re] + [(D/V) x Rd x (1 - Tc)] , waarbij: E = marktwaarde van het eigen vermogen. Re = kosten van het eigen vermogen. D = marktwaarde van de schuld.
De kapitaalkosten en disconteringsvoet zijn enigszins vergelijkbaar en de termen worden vaak door elkaar gebruikt. De kapitaalkosten worden vaak berekend door de financiële afdeling van een bedrijf en gebruikt door het management om een disconteringsvoet (of hurdle rate) vast te stellen die moet worden overtroffen om een investering te rechtvaardigen .
De marktwaarde van de schuld plus de marktwaarde van het eigen vermogen = de contante waarde van de verwachte vrije kasstromen (FCF) die de onderneming zal genereren, verdisconteerd tegen de gewogen gemiddelde kosten van de schuld en het eigen vermogen na belasting.
Bij het berekenen van de WACC moet u de kosten van de schuld vóór belastingen gebruiken, omdat dit het werkelijke tarief is dat het bedrijf aan obligatiehouders betaalt.
De DCF-methode stelt dat de waarde van een bedrijf gelijk is aan het totaal van de toekomstige geldstromen die het aan zijn aandeelhouders kan uitkeren, teruggebracht naar het heden. Dit maakt de methode krachtig voor het beoordelen van de werkelijke waarde van een bedrijf.
Een solvabiliteitsratio van 25% – 40% wordt als gezond gezien.
Wat is een goed rendement op eigen vermogen? Hoewel gemiddelde ratio's, evenals die welke als "goed" en "slecht" worden beschouwd, aanzienlijk kunnen verschillen van sector tot sector, wordt een rendement op eigen vermogen van 15% tot 20% doorgaans als goed beschouwd. Bij 5% zou de ratio als laag worden beschouwd.
Op dit moment is een rendement van 3% per jaar op je spaarrekening al heel hoog. Een goed rendement bij beleggen is ongeveer 6% per jaar.
Kostenefficiëntie: een WACC van minder dan 10% is over het algemeen gunstig voor de meeste bedrijven , wat wijst op efficiënt kapitaalbeheer en een lager waargenomen risico.
Belang van WACC in financiële analyse
Het helpt bij het bepalen van het minimale rendement dat een project moet genereren om waarde te creëren voor het bedrijf en zijn aandeelhouders . Door het verwachte rendement van een project te vergelijken met de WACC, kunnen financiële analisten de haalbaarheid van investeringen beoordelen.
De gewogen gemiddelde kapitaalkosten (WACC) zijn het gemiddelde tarief dat een bedrijf betaalt om zijn activa te financieren .
Als de Fed de rente verhoogt naar 2,5% en de defaultpremie van het bedrijf 1% blijft, stijgt de rente die wordt gebruikt voor de WACC naar 3,5% . Een hogere kapitaalkost voor het bedrijf kan ook het risico op een default vergroten. Dat zou de defaultpremie verhogen en de rente die wordt gebruikt voor de WACC verder verhogen.
De waarde van het bedrijf wordt bepaald door de huidige waarde van de toekomstige kasstromen en niet alleen door de WACC. Een hoger belastingtarief kan de kosten van schulden verlagen en in sommige gevallen de WACC, maar het verlaagt ook de netto-inkomsten die beschikbaar zijn voor aandeelhouders, omdat het de totale kasstromen van het bedrijf verlaagt .
Antwoord en uitleg:
Het gebruiken van belastingtarieven die wettelijk zijn in plaats van belastingtarieven die van kracht zijn voor een bedrijf met een hefboomwerking is een andere fout die u moet vermijden. Een andere fout die u moet vermijden is het gebruiken van lagere discontopercentages dan risicovrije rente. Er zijn verschillende methoden om WACC te berekenen met het verkeerde model is een andere fout die u moet vermijden.